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名优馆在线资源

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拐点:预计2019年有望成为净利润拐点首年,净利率提升至5%;后随改革红利释放,净利率有望在2-3年内恢复到约10%。原因:大力发展加盟,收入提升,以门店费用为主的销售费用显著下降,经营效率提升,存货跌价等资产减值损失下降,管理财务费用下降。

2019年9月12日,爱玛科技董事会办公室告诉新京报记者:“摩拜、青桔单车是本公司非常重要的客户,一直以来与公司都处于一个良好且紧密的合作状态,但是,整体来看,自行车业务在公司主营业务构成中占比仍然较小,公司经销商为拉动公司营业收入的主要部分,后续公司也会加强交流,进一步增进与摩拜、青桔单车的合作关系,携手挖掘更广阔的市场。与此同时,爱玛也会寻找更多的合作机会,为更多客户提供更加多元化的产品和服务。”

责任编辑:张申猪肉价格事关民生,更关乎经济平稳运行。近期,猪肉价格明显上涨。记者走访了相关部门、多家养殖场和农贸市场,观察市场供应情况,分析猪肉价格上涨的原因,并了解有关部门在非洲猪瘟防控和生猪产业保供上的政策措施。在经历了一轮轮涨跌“猪周期”,尤其是这轮猪肉紧缺后,我们也看到了生猪养殖行业的再次洗牌,在恢复生产中实现升级,走向标准化、绿色化、规模化的高质量发展之路。

销售端增长稳健,产能释放推动内生增长公司产品提价后销量增速较去年放缓,但仍维持10%以上增长。18H1公司生活用纸销量21万吨,同比增长2.5万吨。由于下半年节假日增加,公司一般销量超过上半年,保守预计18全年销量46.5万吨,同比提升6万吨,增长14.0%。18年新增17万吨产能逐步释放,持续贡献内生增长动力,未来预计每年投放10万吨新增产能,预计公司2022年总产能达120万吨。

照此计算,公司头均销售价格约1218元,按照10.15元销售均价,公司出栏均重约120公斤。疫情导致行业产能加速去化,周期高点有望更高,猪价上涨时间更长。从过去的三轮周期来看,15-16年的周期上涨15个月,猪价涨幅99%;10-11年的周期上涨17个月,猪价涨幅103%;2006年在蓝耳病的影响下则持续上涨23个月,猪价涨幅高达192%!我们判断,此次非洲猪瘟的影响远高于06年蓝耳病,产能去化的更深、更快,影响时间也更长。因此,我们认为本轮周期猪价上涨时间将超过06年,猪价高点也将再创历史新高。我们预计本轮周期上涨时间将持续2-3年,周期高点将超过25元/公斤,部分地区将达到30元/公斤。

投资建议与盈利预测麦草畏销量不及预期,我们下调公司 18-20年净利润至9.03/10.01/13.06亿元(前值为10.6/12.6/15.1亿元),现价对应2019年PE 12.8X,维持“买入”评级。风险提示:气候异常风险,农药需求下滑风险,汇率风险。

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